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Die Finanzierung von Unternehmen ist der Motor, die Bilanz das Getriebe welches Herkunft und Verwendung der Mittel wiederspiegelt. Dieses Zusammenspiel zwischen Accounting und Unternehmensfinanzierung veranlassten mich zur Verfassung dieser Arbeit. Sie füllt die Lücke bestehender Arbeiten aus diesem Forschungsbereich, die sich - reits mit empirischen Kapitalstrukturuntersuchungen beschäftigen, jedoch eine deta- lierte Betrachtung der Finanzierungsstruktur außer acht lassen. Für die Wahl eines Finanzierungsinstrumentes spielen verschiedene Faktoren eine Rolle - der Kapitalmarkt ist ein Faktor. Steigen die Risikoprämien, weichen Konzerne, die sich über Anleihen finanzierten, auf das Kreditgeschäft aus. Ziel der Arbeit war zudem die Umstellung auf internationale Accounting Standards im Hinblick auf das Finanzierungsverhalten als weiteren Faktor zu untersuchen. Diese Arbeit entstand während meiner Tätigkeit am Competence Center Financial Sourcing (St. Gallen) und bei Peters, Schönberger & Partner (München). Viele R- menbedingungen, von denen ich bei der Verfassung meiner Arbeit profitiert habe, sind nicht selbstverständlich. Es ist mir ein besonderes Anliegen, mich an dieser Stelle bei denjenigen Personen zu bedanken, die mich bei der Realisierung der Dissertation - terstützt haben und Anteil am Gelingen der Dissertation haben. Mein besonderer Dank gilt Prof. Dr. Pascal Gantenbein für die fachliche Betreuung meiner Dissertation. Seine stetige Unterstützung, weiterführenden Anregungen und motivierenden Ratschläge haben mir geholfen, diese Arbeit zu verfassen. Die dabei gewährte Balance von akademischer Freiheit und kritischem Feedback waren wese- lich für die Prägung der Arbeit. In zahlreichen gemeinsamen Diskussionen konnte ich mein Verständnis fürdie Thematik und den Horizont erweitern, hiervon habe ich in fachlicher und persönlicher Hinsicht sehr profitiert.
List of contents
Einführung.- Grundlagen der Finanzierungspolitik und Kapitalstruktur.- Finanzierungsinstrumente und Accounting.- Empirische Erkenntnisse und Hypothesen.- Empirische Untersuchung.- Diskussion der Ergebnisse und Implikation.- Konklusion.
About the author
Dr. Michael Schachtner ist Unternehmensberater bei The Boston Consulting Group, Zürich.
Summary
Kapitalmärkte haben die Unternehmensfinanzierung und das Finanzmanagement in den letzten Jahren stark beeinflusst. Den Unternehmen steht ein breites Spektrum an Finanzierungsinstrumenten mit unterschiedlichsten Merkmalen zur Verfügung, deren Bilanzierung die Kapitalstruktur und Unternehmensbewertung bedingt.
Michael Schachtner untersucht die Unternehmensfinanzierung börsennotierter Unternehmen aus der Schweiz und Deutschland über einen Zeitraum von 1995 bis 2006 vor dem Hintergrund regulatorischer Veränderungen. Anhand einer Systematik von fünf Thesen diskutiert der Autor unter anderem folgende Fragen: Welchen Einfluss hatte die Umstellung auf IFRS-Accounting in Deutschland? Wie ist die Fremdfinanzierung von Unternehmen strukturiert? Inwiefern bestimmen makroökonomische Determinanten das Finanzierungsverhalten von Unternehmen? Der empirische Teil zeigt mit einer detaillierten Analyse konkreter Finanzierungsinstrumente aus Jahresabschlüssen den Wandel der Finanzierung börsennotierter Unternehmen in der Schweiz und in Deutschland.
Additional text
"Die zugrundeliegenden Themen werden umfangreich eingeführt, sodass das Buch auch für Themenfremde interessante Ansatzpunkte bereithält." ZfCM - Zeitschrift für Controlling & Management, 2-2010
Report
"Die zugrundeliegenden Themen werden umfangreich eingeführt, sodass das Buch auch für Themenfremde interessante Ansatzpunkte bereithält." ZfCM - Zeitschrift für Controlling & Management, 2-2010
