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Die Finanzierung mit Venture Capital oder Private Equity gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Ein Spezifikum einer solchen Finanzierung ist es, dass für den begrenzten Beteiligungszeitraum nicht nur Kapital bereitgestellt wird, sondern der Kapitalgeber auch eine mehr oder minder intensive Zusammenarbeit mit dem Management des finanzierten Unternehmens anstrebt.
Frank Pankotsch untersucht folgende Fragen: Welche Optionen bieten sich Kapitalbeteiligungsgesellschaften bei der Gestaltung der Zusammenarbeit? Nach welchen Kriterien erfolgt deren Auswahl? Wie wirkt sich die getroffene Wahl auf den Beteiligungserfolg und insbesondere auf die erzielte Rendite aus? Eine Umfrage unter deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften zeigt, dass die stereotype Zuordnung von Einzelinvestments zu so genannten Investitionsphasen Inhalte und Intensität der Zusammenarbeit stärker beeinflusst als konkrete Merkmale des Einzelfalls. Der Autor identifiziert drei typische Schwerpunktsetzungen bei der Zusammenarbeit, die den Aufgabenbereichen eines Financiers bzw. Gesellschafters, Beraters und Managers entsprechen. Entgegen dem herrschenden Verständnis erweist sich nicht die Berater-Strategie, sondern die eher puristische Gesellschafter-Strategie als die erfolgversprechendste.
List of contents
1 Einführung.- 1.1 Motivation und Problemstellung der Arbeit.- 1.2 Gang der Untersuchung.- 2 Grundlagen.- 2.1 Die Begriffe Beteiligungskapital, Venture Capital und Private Equity.- 2.2 VC-/PE-Gesellschaften.- 2.3 Entwicklungsphasen von Unternehmen und Finanzierungsanlässe.- 2.4 Modell zum Ablauf einer VC-/PE-Finanzierung.- 3 Ablaufmodell und Stand der Forschung im Überblick.- 3.1 Kapitalakquisition.- 3.2 Beteiligungsakquisition.- 3.3 Beteiligungsprüfung.- 3.4 Beteiligungsverhandlung.- 3.5 Betreuung.- 3.6 Desinvestition.- 3.7 Gesamtfazit zum Stand der Forschung.- 4 Analyserahmen zur Zusammenarbeit von VC-/PE-Gesellschaften und Portfoliounternehmen.- 4.1 Theoretische Konzepte zur Beziehung zwischen VC-/PE-Gesellschaften und Portfoliounternehmen.- 4.2 Gestaltungsbereiche der Zusammenarbeit - Erkenntnisstand und Hypothesen.- 4.3 Untersuchungsansatz im Überblick.- 5 Empirische Untersuchung.- 5.1 Methodik der Untersuchung.- 5.2 Ergebnisse der Untersuchung.- 5.3 Ergebnisüberblick und Schlussfolgerungen.- 6 Zusammenfassung.- 6.1 Ergebnisse der Untersuchung.- 6.2 Kritische Würdigung und weiterer Forschungsbedarf.
About the author
Dr. Frank Pankotsch ist wissenschaftlicher Mitarbeiter von Prof. Dr. Michael Schefczyk am SAP-Stiftungslehrstuhl für Entrepreneurship und Innovation an der Technischen Universität Dresden.
Summary
Die Finanzierung mit Venture Capital oder Private Equity gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Ein Spezifikum einer solchen Finanzierung ist es, dass für den begrenzten Beteiligungszeitraum nicht nur Kapital bereitgestellt wird, sondern der Kapitalgeber auch eine mehr oder minder intensive Zusammenarbeit mit dem Management des finanzierten Unternehmens anstrebt.
Frank Pankotsch untersucht folgende Fragen: Welche Optionen bieten sich Kapitalbeteiligungsgesellschaften bei der Gestaltung der Zusammenarbeit? Nach welchen Kriterien erfolgt deren Auswahl? Wie wirkt sich die getroffene Wahl auf den Beteiligungserfolg und insbesondere auf die erzielte Rendite aus? Eine Umfrage unter deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften zeigt, dass die stereotype Zuordnung von Einzelinvestments zu so genannten Investitionsphasen Inhalte und Intensität der Zusammenarbeit stärker beeinflusst als konkrete Merkmale des Einzelfalls. Der Autor identifiziert drei typische Schwerpunktsetzungen bei der Zusammenarbeit, die den Aufgabenbereichen eines Financiers bzw. Gesellschafters, Beraters und Managers entsprechen. Entgegen dem herrschenden Verständnis erweist sich nicht die Berater-Strategie, sondern die eher puristische Gesellschafter-Strategie als die erfolgversprechendste.
