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Aktien oder nicht? Immer mehr erkennen: Diese Frage stellt sich in Nullzins-Zeiten nicht. Doch dann stellen sich gleich die nächsten Fragen, die sich nicht so leicht beantworten lassen: Wie gehe ich systematisch an die Aktienauswahl heran? Wie soll ich aus Tausenden Aktien die für mich passenden herausfiltern? "Investieren wie die Profis" hat Antworten. Anhand von realen Beispielen und Modellen von Wall-Street-Profis zeigen die Autoren Schritt für Schritt, wie man qualitativ hochwertige Aktien auswählt und gleichzeitig sein Portfolio mit den besten Praktiken des Risikomanagements schützt. Ihr Stock-Picking-System ist schlüssig und für jedermann nachvollziehbar. So wird das Investment in Aktien transparent, Hemmschwellen werden abgebaut, dem Anlageerfolg steht nichts mehr im Wege.
List of contents
Vorwort von Howard Marks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Einführung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Kapitel 1 Ideenfindung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Filter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Der Bottom-up-Ansatz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Der Top-down-Ansatz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
Kapitel 2 Die besten Ideen identifizieren . . . . . . . . . . . . 67
Der Rahmen für die Prüfung von Ideen . . . . . . . . . 69
I. Die Anlagethese . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
II. Überblick über das Unternehmen . . . . . . . 76
III. Die Unternehmensleitung . . . . . . . . . . . . . . 83
IV. Risiken und Abwägungen . . . . . . . . . . . . . . 88
V. Finanzdaten und Bewertung . . . . . . . . . . . . 90
Kapitel 3 Geschäftliche und finanzielle Due Diligence 107
Geschäftliche Due Diligence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
Finanzielle Due Diligence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
Kapitel 4 Bewertung und Katalysatoren . . . . . . . . . . . . 149
Bewertung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
I. Marktwert und innerer Wert . . . . . . . . . . . 151
II. Bewertung von Übernahmen . . . . . . . . . . . 167
Katalysatoren . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
Die Festlegung des Kursziels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
Kapitel 5 Anlageentscheidung und Portfoliomanagement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
Die Anlageentscheidung treffen . . . . . . . . . . . . . . . . 203
Das Investment überwachen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
Die Zusammenstellung des Portfolios . . . . . . . . . . . 215
Portfolio- und Risikomanagement . . . . . . . . . . . . . . 226
Post mortem: Delphi Automotive . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239
Bibliografie und empfohlene Lektüre . . . . . . . . . . . . . . . . . 249
Danksagungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
Über die Autoren . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261
Haftungsausschluss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
About the author
Joshua Pearl ist der Gründer und Chief Investment Officer von Hickory Lane Capital Management, einem New Yorker Vermögensverwalter mit dem Schwerpunkt Aktien. Pearl verfolgt einen fundamentalbasierten Anlageansatz und hat langjährige Erfahrungen mit Aktieninvestments und Restrukturierungen.
Joshua Rosenbaum ist Managing Director und Leiter der Gruppe Industrials & Diversified Services bei RBC Capital Markets in New York. Bekannt als häufiger Redner zu den Themen M&A, Kapitalmärkte und Investmentbanking, ist der Harvard-Absolvent Spezialist für Branchentrends und Anlagebewertungen.
Howard Marks gründete 1995 mit fünf anderen Partnern die Private-Equity-Firma Oaktree Capital Management in Los Angeles, die sich auf Hochzinsanleihen, Risikokredite und Firmenbeteiligungen spezialisierte. Mittlerweile verwaltet Oaktree 122 Milliarden Dollar und ist eine der renommiertesten Firmen der Private-Equity-Branche.
Summary
Aktien oder nicht? Immer mehr erkennen: Diese Frage stellt sich in Nullzins-Zeiten nicht. Doch dann stellen sich gleich die nächsten Fragen, die sich nicht so leicht beantworten lassen: Wie gehe ich systematisch an die Aktienauswahl heran? Wie soll ich aus Tausenden Aktien die für mich passenden herausfiltern? „Investieren wie die Profis“ hat Antworten. Anhand von realen Beispielen und Modellen von Wall-Street-Profis zeigen die Autoren Schritt für Schritt, wie man qualitativ hochwertige Aktien auswählt und gleichzeitig sein Portfolio mit den besten Praktiken des Risikomanagements schützt. Ihr Stock-Picking-System ist schlüssig und für jedermann nachvollziehbar. So wird das Investment in Aktien transparent, Hemmschwellen werden abgebaut, dem Anlageerfolg steht nichts mehr im Wege.
